HSBC Global Asset Management - Processo de análise de risco
Risco
Risco pode ser definido como a incerteza associada aos retornos esperados. Não há como evitar o risco, portanto deve-se administrá-lo.
Os principais riscos de uma aplicação financeira podem ser classificados em Risco de Mercado, Risco de Crédito e Risco de Liquidez.
O Risco de Crédito está associado às possíveis perdas que o credor tenha caso o devedor (contraparte) não honre com os seus compromissos. Seu gerencimento é feito através de análises da área de Riscos de Crédito da HSBC Global Asset Management, que recomenda ao Comitê de Crédito a Lista de Bancos e Instituições Não-Finaceiras Autorizadas a operar.
O Risco de Liquidez está associado à capacidade de comprar/vender um título sem afetar substancialmente o preço.Todos os ativos das carteiras são marcados a mercado, o que, por definição, possibilita que posições sejam desfeitas sem impactos relevantes nos fundos, concomitante ao fato de que os fundos administrados pela HSBC Global Asset Management aplicam preferencialmente em ativos com liquidez.
E por último, mas não menos importante, o Risco de Mercado, que está associado às variações nos preços de ativos e dos níveis de taxas.
Na HSBC Global Asset Management o seu gerenciamento é feito através do cálculo do VaR. O conceito de VaR é muito difundido nos principais centros financeiros mundiais e tem como objetivo quantificar qual a perda esperada em um prazo específico dentro de um intervalo de confiança.
Exemplo
Patrimônio: $ 500 mil
Horizonte de retorno: 1 dia
Intervalo de confiança: 99%
VaR: $ 500
Há 99% de probabilidade da carteira perder em um dia no máximo $ 500 ou há 1% de probabilidade da carteira perder em um dia mais do que $ 500.
É evidente que tão importante quanto o cálculo do VaR é a determinação dos seus limites. Os limites de VaR são fixados de acordo com os objetivos de retorno dos fundos. Um fundo derivativo, por exemplo, possuirá um limite de risco superior a um fundo DI pois busca uma maior rentabilidade. O controle de risco de mercado consiste na comparação diária entre o VaR da carteira e o seu limite de perda.
Sempre que houver um estouro de limite será convocado um comitê extraordinário envolvendo as áreas de risco, administração de carteiras e compliance, a fim de verificar os motivos desse estouro e as medidas que deverão ser tomadas.
As vantagens em se utilizar o VaR como instrumento de gerenciamento de Risco de Mercado são a fácil assimilação conceitual, a fundamentação simples (basta considerar as posições do fundo, as volatilidades dos ativos e as correlações entre eles) e o fato de poder interpretar, em um único número, o risco total da carteira de investimento sob análise.
Há, contudo, uma principal desvantagem: o VaR é deficiente em períodos de modificação do padrão de comportamento dos dados, afinal, um modelo probabilístico baseado em estatísticas históricas não será capaz de capturar as dimensões possíveis de movimentos bruscos nunca antes observados.
Para compensar essa deficiência e tornar o gerenciamento de risco de mercado abrangente e completo é feito semanalmente o Stress Test, que consiste em recalcular o valor da carteira para alguns cenários, ou combinação deles, representativos de situações de crises ou choques nos mercados que afetam a carteira.
O VaR e o Stress Test são ferramentas complementares para a avaliação de risco de mercado: o primeiro refletindo o "risco cotidiano" e o segundo o "risco em uma situação de crise".
Todos esses cálculos e controles são feitos pela área de Market Risk Management que responde diretamente ao Diretor Responsável da HSBC Global Asset Management e é completamente independente da área responsável pela administração de carteiras. É composta por um gerente e dois analistas com longa experiência no mercado financeiro e utiliza sistemas amplamente difundidos e utilizados pelo mercado.
Risco pode ser definido como a incerteza associada aos retornos esperados. Não há como evitar o risco, portanto deve-se administrá-lo.
Os principais riscos de uma aplicação financeira podem ser classificados em Risco de Mercado, Risco de Crédito e Risco de Liquidez.
O Risco de Crédito está associado às possíveis perdas que o credor tenha caso o devedor (contraparte) não honre com os seus compromissos. Seu gerencimento é feito através de análises da área de Riscos de Crédito da HSBC Global Asset Management, que recomenda ao Comitê de Crédito a Lista de Bancos e Instituições Não-Finaceiras Autorizadas a operar.
O Risco de Liquidez está associado à capacidade de comprar/vender um título sem afetar substancialmente o preço.Todos os ativos das carteiras são marcados a mercado, o que, por definição, possibilita que posições sejam desfeitas sem impactos relevantes nos fundos, concomitante ao fato de que os fundos administrados pela HSBC Global Asset Management aplicam preferencialmente em ativos com liquidez.
E por último, mas não menos importante, o Risco de Mercado, que está associado às variações nos preços de ativos e dos níveis de taxas.
Na HSBC Global Asset Management o seu gerenciamento é feito através do cálculo do VaR. O conceito de VaR é muito difundido nos principais centros financeiros mundiais e tem como objetivo quantificar qual a perda esperada em um prazo específico dentro de um intervalo de confiança.
Exemplo
Patrimônio: $ 500 mil
Horizonte de retorno: 1 dia
Intervalo de confiança: 99%
VaR: $ 500
Há 99% de probabilidade da carteira perder em um dia no máximo $ 500 ou há 1% de probabilidade da carteira perder em um dia mais do que $ 500.
É evidente que tão importante quanto o cálculo do VaR é a determinação dos seus limites. Os limites de VaR são fixados de acordo com os objetivos de retorno dos fundos. Um fundo derivativo, por exemplo, possuirá um limite de risco superior a um fundo DI pois busca uma maior rentabilidade. O controle de risco de mercado consiste na comparação diária entre o VaR da carteira e o seu limite de perda.
Sempre que houver um estouro de limite será convocado um comitê extraordinário envolvendo as áreas de risco, administração de carteiras e compliance, a fim de verificar os motivos desse estouro e as medidas que deverão ser tomadas.
As vantagens em se utilizar o VaR como instrumento de gerenciamento de Risco de Mercado são a fácil assimilação conceitual, a fundamentação simples (basta considerar as posições do fundo, as volatilidades dos ativos e as correlações entre eles) e o fato de poder interpretar, em um único número, o risco total da carteira de investimento sob análise.
Há, contudo, uma principal desvantagem: o VaR é deficiente em períodos de modificação do padrão de comportamento dos dados, afinal, um modelo probabilístico baseado em estatísticas históricas não será capaz de capturar as dimensões possíveis de movimentos bruscos nunca antes observados.
Para compensar essa deficiência e tornar o gerenciamento de risco de mercado abrangente e completo é feito semanalmente o Stress Test, que consiste em recalcular o valor da carteira para alguns cenários, ou combinação deles, representativos de situações de crises ou choques nos mercados que afetam a carteira.
O VaR e o Stress Test são ferramentas complementares para a avaliação de risco de mercado: o primeiro refletindo o "risco cotidiano" e o segundo o "risco em uma situação de crise".
Todos esses cálculos e controles são feitos pela área de Market Risk Management que responde diretamente ao Diretor Responsável da HSBC Global Asset Management e é completamente independente da área responsável pela administração de carteiras. É composta por um gerente e dois analistas com longa experiência no mercado financeiro e utiliza sistemas amplamente difundidos e utilizados pelo mercado.
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